La agencia de calificación crediticia Fitch advierte que el énfasis en proteger a los depositantes y en reducir el coste para los contribuyentes tal y como se recoge expresamente en la redacción del memorándum de entendimiento de la ayuda a la banca española puede dejar abierta la puerta a la posibilidad de que los bonistas senior de las entidades rescatadas deban asumir finalmente parte de las pérdidas en el caso de instituciones no viables.

"A pesar de que el memorándum de entendimiento (MOU) no impone explícitamente a los bonistas senior de los bancos rescatados la asunción de parte de las cargas, al enfatizar de manera explícita la intención de proteger los depósitos de los clientes y de minimizar el coste para los contribuyentes, podría interpretarse como la sugerencia implícita de que los tenedores de deuda senior podrían afrontar pérdidas potenciales en el caso definitivo de bancos no viables", apunta la agencia.

Por otro lado, Fitch señala que la obligación de compartir las cargas impuesta por el MOU a los tenedores de deuda subordinada y participaciones preferentes de los bancos españoles viables que requieran apoyo se diferencia de otros rescates en que, en estos casos se había llevado a cabo más comúnmente mediante el aplazamiento o el impago del cupón en vez de forzando una reducción de la deuda.

Otra diferencia en España, señala la agencia, es que una gran proporción de estos instrumentos se distribuyeron a través de las sucursales bancarias, mientras que en otros países principalmente fueron adquiridos por inversores institucionales. De hecho, la calificadora de riesgos advierte de que "esto podría conllevar problemas reputacionales y legales relativos a malas prácticas en su comercialización".

Europa Press